في عام 2022 ، يقترب عام صعب اقتصاديًا من نهايته.
بالطبع ، هذا ينطبق أيضًا على مشهد بدء التشغيل. مع سفين فوجيل ، نائب الرئيس الأول في شركة الاستشارات المالية والإدارية AlixPartners في زيورخ ، وفيليب ساندر ، أيضًا نائب الرئيس ، ومانويل روث ، المستشار في AlixPartners في ميونيخ ، ألقى ثلاثة خبراء نظرة انتقادية على السوق بالنسبة لنا.
ما هو الوضع في سوق الاستثمار؟
يتجه الاقتصاد العالمي بسرعة نحو الركود وفي نفس الوقت تحاول البنوك المركزية مواجهة التضخم القوي من خلال زيادة أسعار الفائدة الرئيسية. تؤثر تطورات الاقتصاد الكلي هذه على خيارات التمويل للشركات الناشئة: في مرحلة الفائدة المنخفضة في السنوات القليلة الماضية ، كانت الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر جذابة للمستثمرين بسبب عوائدها المحتملة العالية.
هذا يتغير الآن.تجعل أسعار الفائدة المرتفعة الاستثمارات الأكثر تحفظًا أكثر إثارة للاهتمام ويحاول المموّلون حماية رؤوس أموالهم من الاضطرابات المستقبلية. في الوقت نفسه ، زادت مخاطر الاستثمار في الشركات الناشئة بسبب الوضع الاقتصادي الحالي ، مما أدى إلى تصحيح التقييمات. وهذا بدوره له تأثير على عمليات الاستحواذ والاندماج في قطاع الشركات الناشئة. في ما يلي ، نتناول الفرص والمخاطر التي ستواجهها الشركات الناشئة في العام المقبل.
ما هي الشركات الناشئة التي تواجه صعوبات كبيرة في الحصول على المال؟
يمكن بالفعل ملاحظة انخفاض في التمويل وتقييم الشركات الناشئة في المرحلة المتأخرة هذا العام. في مجال الشركات الناشئة في مراحلها الأولى ، بلغ متوسط التقييم في النصف الأول من العام 8.4 مليون يورو ، والذي كان لا يزال أعلى مما كان عليه في عام 2021. وكان متوسط حجم الصفقة أيضًا أعلى بنسبة 34 في المائة تقريبًا مقارنة بالعام السابق في 2.5 مليون يورو. من ناحية أخرى ، شهدت الشركات الناشئة المتأخرة ركودًا هائلاً. في الربع الأول من عام 2022 ، لا يزال زخم عام 2021 القياسي سائدًا باستثمارات تزيد عن 10 مليارات يورو. في الربع الثاني ، كانت قيمة المعاملات 2.6 مليار فقط - بانخفاض 65 في المائة ، وفقًا لتقرير تقييمات Pitchbook European VC للربع الثاني من عام 2022.
هذا يدل على أن الاضطراب الاقتصادي يمكن أن يكون مشكلة ، خاصة بالنسبة للشركات الناشئة وحيدة القرن المتأخرة. بينما استثمر المستثمرون بشكل أساسي في الشركات التي حققت نموًا قويًا في الماضي ،
إلا أنهم في الوقت الحالي يعطون الأولوية أيضًا لمؤشرات العائد. يمكن أن يحدث أن الشركات التي ركزت في السابق بشكل أساسي على النمو لا يمكنها تحقيق أهداف التمويل. بالإضافة إلى ذلك ،
من المرجح أن يؤثر الانخفاض في تقييمات شركات التكنولوجيا المدرجة على الشركات الناشئة في المرحلة المتأخرة ، نظرًا لأن مستويات النضج قابلة للمقارنة ، ومن بين أمور أخرى ، قد تكون هناك جولات تمويل متأخرة لمنع حدوث جولة هبوط.
ما هي الشركات الناشئة التي يمكن للآخرين الاستثمار فيها ؟
الشركات التي أغلقت جولة من التمويل قبل وقت قصير من حرب أوكرانيا لديها ميزة على تلك التي فعلت ذلك فقط في وقت لاحق من العام. مع وضع جيد في السوق وآفاق عوائد إيجابية ،
ستستمر فرص التمويل في التوفر وإذا كانت هذه الشركات الناشئة مدعومة من قبل مستثمرين أقوياء ماليًا ، فيمكنهم تعزيز مركزهم من خلال الحصول على شركات ناشئة منافسة. وبالتالي ، فإن عمليات الاندماج والاستحواذ من منظور جانب الشراء هذا هي الأكثر احتمالا.
هل الاكتتاب العام بديل معقول؟
بالنسبة للشركات التي لا تتمكن من تمويل نفسها بشكل كافٍ ، يظل الإفلاس أو الاستحواذ من قبل الشركات والمنافسين المبتدئين خيارًا. إن استراتيجية الخروج من الاكتتاب العام ، والتي تحظى بشعبية خاصة في سوق أمريكا الشمالية ، ليست خيارًا حقًا إذا لم تتمكن الشركات الناشئة من زيادة رأس المال في مكان آخر بسبب انخفاض التقييمات في سوق رأس المال. ومع ذلك ، فإن الاستحواذ من قبل الشركات الأخرى هو أيضًا خيار بديل لخروج الشركات الناشئة.
في أي منطقة يكون التوحيد فعالاً بشكل خاص؟
ستؤثر التطورات الموضحة أعلاه على الشركات الناشئة في صناعات مختلفة بدرجات متفاوتة من الصعوبة. في الأسواق التي يوجد فيها عدد كبير جدًا من المنافسين وحيث لا يمكن بناء نموذج عمل مربح إلا عن طريق تقليل المنافسة ، سيكون هناك المزيد من الدمج. ويؤثر هذا ، من بين أمور أخرى ، على القطاعات التي نمت بقوة خلال جائحة كورونا وحصلت على الكثير من رأس المال من قبل المستثمرين. الشركات الناشئة في مجال خدمات التوصيل مثال جيد هنا. هناك ، يمكن للشركات التي لديها مستثمرون أقوياء من الناحية المالية شراء المنافسين الضعفاء .
هناك قطاع آخر لديه إمكانية لموجة من عمليات الاستحواذ وهو قطاع التكنولوجيا المالية. على سبيل المثال ، يتعين على البنوك الجديدة الآن أن تتعامل مع تكاليف اكتساب العملاء المرتفعة بسبب المنافسة الشديدة.
من أين ستأتي الأموال للشركات الناشئة في المستقبل؟
تُظهر حرب أوكرانيا على وجه الخصوص أنه لا تتأثر جميع البلدان حول العالم بنفس الصعوبات الاقتصادية وهذا يؤثر أيضًا على وضع الشركات الألمانية الناشئة. على الرغم من أن وضع المستثمرين من ألمانيا لا يختلف بشكل كبير عن الوضع في بقية أوروبا ، إلا أن الوضع يختلف عند مقارنته بالمستثمرين غير الأوروبيين. بسبب الضعف النسبي لليورو ، يمكن أن تزداد عمليات الاستحواذ من دول الخليج أو الولايات المتحدة أو الصين. أصبحت الشركات الناشئة الأوروبية والألمانية أرخص هناك بالمقارنة الدولية ، مما يجعلها أكثر جاذبية للاستحواذ على الشركات الأصغر. مثال على ذلك هو الجولة الحالية للتمويل من قبل Volocopter ،حيث تم جمع جزء كبير من الأموال من قبل المستثمر السعودي نيوم وجلي كابيتال مانجمنت من هونج كونج.
الخلاصة: الاستعداد لسيناريوهات الاستحواذ
سيؤدي تطور الاقتصاد الكلي الحالي إلى تغيير مشهد بدء التشغيل بشكل كبير. سوف تميل الأسواق التي توجد فيها منافسة قوية بشكل خاص إلى الاندماج في العام المقبل وستنتهز الشركات القائمة الفرصة لاكتساب نماذج أعمال أو تقنيات أو أسواق جديدة من خلال عمليات الاستحواذ.وهذا أيضًا يخلق فرصًا للشركات الناشئة: فرص النمو من خلال الدمج ، وتقوية النواة المربحة ، وتعلم كيفية التعامل مع الأوقات الاقتصادية الصعبة من خلال الإدارة ذات الخبرة - على سبيل المثال في مجالات التحكم في التكلفة ، وإدارة السيولة ، وجعل الأعمال التجارية نموذج أكثر مرونة. يعد الإعداد الجيد و "نظرة جديدة" على السيناريوهات المحتملة والخبرة الخارجية ضرورية من أجل معالجة الفرص والتحديات الحالية بأفضل طريقة ممكنة.
نعم
ردحذف